Опцион Put — популярный биржевой дериватив

• Трейдер заключает контракт с продавцом, приобретая право (но не обязанность) продать базовый актив в течение определенного периода (устанавливается точная дата истечения).
• Продажа происходит по определенной цене (цена исполнения).
• Если рыночная стоимость базового актива падает ниже цены исполнения в течение согласованного срока, покупатель может продать контракт и получить прибыль.
• Продавец ждет, что цена базового актива вырастет или останется неизменной в течение оговоренного срока. В таких ситуациях продажа не рекомендуется.
• Во всех случаях покупатель выплачивает продавцу традиционную фиксированную сумму. Это стоимость права на продажу.

Базовым активом обычно является титул, валюта или драгоценный металл. Как указано в описании механизма торговли выше, право на продажу дает инвестору возможность приобрести конкретный «будущий» актив по известной цене. Поскольку права на опцион покупаются и продаются, спекулянты могут участвовать в различных рискованных операциях и приобретать контракты на продажу ‘Fiv e-Way’ вниз.

Две основные категории пут-опционов

1. Гибкая американская форма — позволяет продавать активы в любое время в течение согласованного срока.
2. Более жесткая европейская форма — позволяет продавать активы только в последний день переговоров в течение оговоренного срока.

Основные составляющие put контрактов

Данный вид договора обязательно включает в себя следующие элементы, предусмотренные соответствующим договором

• полные имена участвующих сторон — продавца и покупателя
• описание базового актива — акции, монеты и т.д.
• общая стоимость активов, на которой закончится сделка; и
• указанная стоимость исполнения, от которой зависит прибыль или убыток сторон; и
• указанная дата истечения — окончание сделки. Покупатель имеет право продать актив по согласованной цене исполнения.

Конкретный пример работы с пут опционом

1. Покупатель договаривается с продавцом о покупке 500 акций Сбербанка по цене 200 рублей за акцию. Общая стоимость = 101, 000 рублей.
2. Премия продавца (цена опциона) составляет 1 000 рублей, т.е. 2 рубля за акцию.
3. Сумма контракта составляет 200 рублей.
4. Срок действия контракта — два календарных месяца.
5. Форма опциона — американский с правом продажи актива в любое время в течение двух месяцев.

Если в течение этого периода цена акции Сбербанка не опустится ниже 200 рублей, покупатель остается с убытком за счет премии. Если цена продажи этих ценных бумаг снижается хотя бы до 10 рублей, покупатель имеет право продать опционы продавца по цене практики типа 200. Для этого на спотовом рынке покупаются более дешевые акции, а разница от их продажи до указанной цены остается в пользу покупателя.

В данном случае она составляет 5, 000 рублей — 1, 000 рублей премии = 4, 000 рублей.

Основные характеристики опционов пут

1. Внутренняя временная стоимость опциона — формируется при падении курса ниже цены исполнения. В этом случае владелец уже может рассчитывать на прибыль, при условии, что полученный им доход превысит премию, уплаченную продавцу в той или иной форме.
2. Временная стоимость опциона — чем ближе к дате заключения контракта, тем ниже его стоимость. В данном случае, как и в случае с рыночными правами, время часто является главным фактором, особенно в отношении европейской формы контракта.

Варианты использования put опционов

1. Крупные взаимные фонды компенсации риска используют это средство для компенсации риска больших инвестиционных портфелей, классифицированных в больших объемах. В этом случае права на продажу покупают богатые индексы, включая сотни крупных корпораций.
2. Некоторые высокорисковые трейдеры покупают права на опционы, классифицируемые как «вне денег». Контракт имеет цену практики значительно ниже текущей цены указанного актива. В этом случае игрок надеется получить излишек при резком изменении ситуации.
3. Большинство терпеливых инвесторов предпочитают дождаться экспирации, основываясь на своей интуиции и детальных прогнозах. Многие начинающие трейдеры закрывают свои контракты, как только появляется прибыль.

Право на продажу, рассматриваемое в данной статье, является своего рода прямой противоположностью рыночным правам, отражая общую философию каждого фондового рынка, который состоит из двух основных функций: покупки активов и торговли деривативами.

What Is a Put Option?

Опцион на продажу (или «пут») — это контракт, который дает покупателю опциона определенное количество базового титула по заранее установленной цене — не обязательство продать, а обязательство продать в короткий срок. цене в течение определенного срока. Эта заранее определенная цена, по которой покупатель права продажи может продать базовое право собственности, называется ценой исполнения.

Права продажи обращаются на различные базовые активы, такие как акции, монеты, облигации, товары, контракты на исполнение будущего и индексы. Опцион на продажу может быть противопоставлен рыночному опциону, который предоставляет держателю право на покупку базового титула по определенной цене на дату истечения опциона или до нее.

Key Takeaways

• Право на продажу опциона представляет собой соответствующий вариант опциона, а не обязательство продать определенное количество базового титула по определенной цене в конкретные сроки.
• Права на продажу существуют на широкий спектр активов, включая акции, индексы, товары и монеты.
• На цену опциона на продажу влияют изменения цены базового актива, цены исполнения опциона, временного интервала, процентных ставок и волатильности.
• При росте цены базового актива и снижении процентных ставок стоимость опциона на продажу увеличивается по мере падения цены базового актива.
• По мере роста цены базового актива стоимость теряется, так как цена базового актива растет, а права на продажу снижаются. По мере роста процентных ставок стоимость снижается по мере приближения даты истечения срока действия опциона.

Права продажи базового актива

How a Put Option Works

По мере снижения цены базовой акции или базового титула продажа опциона становится более ценной. Напротив, права на продажу теряют свою ценность по мере роста цены базовой акции. В результате они обычно используются в целях компенсации риска или для спекуляций на понижательном ценовом курсе.

Инвесторы часто используют права на продажу в стратегии управления рисками, известной как защищенная продажа. Это используется в качестве страховки или инвестиционного вознаграждения, чтобы гарантировать, что убытки по базовым активам не превысят определенную сумму. В этой стратегии инвестор покупает право продажи, которое компенсирует риск снижения стоимости акции, находящейся в портфеле.

Если опцион исполняется, инвестор продает акции по цене исполнения права на продажу. Если инвестор не владеет базовой акцией и не реализует право на продажу, это создает долю акции.

Factors That Affect a Put’s Price

Как правило, стоимость права на продажу уменьшается по мере приближения к истечению срока действия опциона из-за эффекта временного разложения. Износ времени ускоряется по мере приближения даты истечения опциона, поскольку остается меньше времени для получения прибыли от сделки. Когда опцион теряет свою временную стоимость, его внутренняя стоимость остается.

Внутренняя стоимость опциона соответствует разнице между ценой исполнения и ценой базового актива. Если опцион имеет внутреннюю стоимость, он называется «в деньгах» (ITM).

Option Intrinsic Value

Внутреннее право опциона = разница между рыночной ценой базового титула и ценой исполнения (в случае права продажи, iv = цена исполнения — это рыночная цена базового титула минус цена базового титула минус цена исполнения).

-Права продажи «по деньгам» (OTM) и «по деньгам» (ATM) не имеют внутренней стоимости, так как нет прибыли от реализации прав. Инвесторы имеют возможность продать акции в открытой продаже по текущей рыночной цене, вместо того чтобы использовать права на продажу по нежелательной цене исполнения. Однако, помимо рынка с понижательной тенденцией, открытая продажа обычно более опасна, чем рынок прав на продажу.

Временная стоимость, или вневременная стоимость, отражается в премиальной надбавке. Если цена исполнения права на продажу составляет $20, а предмет сегодня стоит $19, то опцион имеет внутреннюю стоимость $1. Однако право на продажу можно согласовать за $1,35.

Дополнительные $0,35 — это временная стоимость, поскольку цена базовой акции может измениться до истечения срока действия опциона. Различные права на продажу одного и того же базового актива могут быть объединены для формирования спрэда продаж.

Существует несколько факторов, о которых следует помнить, когда речь идет о продаже прав на продажу. Если вы рассматриваете сделку, важно понимать стоимость и прибыльность опциона. В противном случае существует риск превышения рентабельности.

Погашение прав на продажу по истечении срока действия показано на рисунке ниже.

Where to Trade Options

Права на продажу и многие другие виды опционов торгуются через фондовый рынок. Некоторые брокеры имеют особые характеристики и преимущества для участников переговоров по опционам. Для тех, кто заинтересован в торговле правами, существует множество брокеров, специализирующихся на ведении переговоров по правам на опционы.

Важно определить брокера, который наилучшим образом соответствует вашим инвестиционным потребностям.

Alternatives to Exercising a Put Option

Покупателям торговых прав не обязательно держать опционы до истечения срока их действия. По мере движения цены базовой акции премия будет меняться, отражая последние изменения цены базовой акции. Покупатель опциона может продать свои права и минимизировать убытки или получить прибыль в зависимости от того, как изменилась стоимость опциона с момента его приобретения.

Аналогичным образом может поступить и продавец прав на опцион. Если стоимость базового актива выше цены исполнения, можно ничего не делать. Это связано с тем, что опцион может истечь без стоимости, что позволит сохранить всю премию.

Однако если базовая стоимость ниже или ниже цены исполнения, автор опциона может просто выкупить опцион (он выходит из этой позиции), чтобы избежать большой Прибыль или убыток — это разница между полученной премией и премией, уплаченной для выхода из поста.

Selling vs. Exercising an Option

Большинство покупок опционов, которые оцениваются до даты истечения, закрываются продажей, а не исполнением, поскольку исполнение опциона ведет к потере времени, увеличению затрат на сделку и дополнительным маржинальным требованиям.

Writing Put Options

В предыдущем разделе мы обсудили инвесторов, продающих права или продающих позиции с точки зрения покупателя. Теперь мы обратим внимание на другую сторону переговоров по опционным правам. Продающие продавцы или продавцы продавцов имеют небольшие продажи.

В отличие от длинного опциона пут, короткий или письменный опцион пут обязывает инвестора получить акции или купить акции по цене базовой акции, указанной в опционе.

Предположим, инвестор оптимистично настроен в отношении Spy, которая в настоящее время торгуется на уровне $445 и не ожидает падения ниже $430 в следующем месяце. Инвестор получает премию в размере 3,45 евро за акцию (x 100 акций, или $345), выписывая право на продажу Spy по цене практики $430.

Если в следующем месяце Spy окажется выше цены практики в $430, инвестор сохраняет полученную премию ($345), так как право истекает и становится бесполезным. Это максимальная прибыль от сделки: $345 или премия.

Напротив, если Spy упадет ниже $430 по истечении срока действия права на опцион через месяц, инвестор может купить Spy за $400, $350 или даже $350, а крючок для покупки 100 акций за $430. Низкая. Независимо от того, насколько упадут акции, автор права продажи несет ответственность за покупку акций по цене практики в $430.

Это означает теоретический риск в размере $430 за акцию или $43, 000 за контракт (430 x x 100 x x $43, 000. 100 акций), если базовая акция упадет до нуля.

Для продавца максимальная прибыль ограничивается полученной премией, а максимальный убыток наступает, если базовая акция упадет до нуля. Таким образом, профили прибыли/убытков покупателя и продавца диаметрально противоположны.

Is Buying a Put Similar to Short Selling?

Рынки продаж и открытые продажи — это обе нисходящие стратегии, но между ними есть некоторые существенные различия. Рынки продаж не требуют маржинального счета и могут осуществляться с ограниченным капиталом, а максимальные потери покупателя ограничены премией, уплаченной за продажу. Открытые продажи, с другой стороны, несут теоретически неограниченный риск и значительно дороже из-за таких затрат, как стоимость заимствования капитала и проценты по марже (как правило, для открытых продаж требуется маржинальный счет).

В результате открытые продажи считаются гораздо более рискованными, чем покупка права на продажу.

Should I Buy In the Money (ITM) or Out of the Money (OTM) Puts?

На самом деле, все зависит от таких факторов, как ваши коммерческие цели, величина риска, размер вложенного капитала и т.д. Выплата денег (ITM) выше, чем выплата денег (OTM) путов. Это связано с тем, что они дают вам право продать базовый титул по более высокой цене.

Однако минимальная цена для OTM-путов компенсируется тем, что они с меньшей вероятностью будут прибыльными по истечении срока действия. Если вы не хотите тратить много средств на защитные путы и готовы принять риск умеренного снижения вашего портфеля, OTM Puts могут быть правильным решением.

Can I Lose the Entire Amount of the Premium Paid for My Put Option?

Да, вы можете потерять всю премию, которую заплатили за пут, если не договоритесь о цене ниже цены исполнения до истечения срока действия базовой титульной цены.

I’m New to Options and Have Limited Capital; Should I Consider Writing Puts?

Продажа — это продвинутая опционная стратегия для опытных трейдеров и инвесторов, а такие стратегии, как продажа за наличные, также требуют значительного капитала. Если вы только начинаете работать с опционами и имеете ограниченный капитал, выписывать права на продажу — рискованное мероприятие и не рекомендуется.